精實新聞 2002-05-24 09:08:16 記者 王仲良 報導

曾擔任元富科技島基金經理人林怡文又將「重出江湖」，林怡文目前任職於中興投信投研部投資執行長，同時中興投信第一檔募集基金「中興台灣基金」，即是由林怡文坐鎮操盤。頂著明星經理人的光環，「中興台灣基金」甫推出更是未演先轟動，並受到各界熱烈搶購，截至目前已確定募集超過50億元以上的資金，5月27日為最後繳款日，5月31日將報請成立，最快將於6月上旬進場。

林怡文過去擔任元富投信科技島基金經理人期間，曾創下238%的驚人報酬率，同期間大盤指數僅上漲47%，填飽不少基金投資人的荷包。88年底曾奪得開放式股票基金績效第2名，89年第1季更躍升為第1名，當時聲勢可說如日中天；而今年重出江湖之後，已吸引不少慕名而來的投資人頻頻電話洽詢，股票市場已再度掀起一陣「林怡文」旋風。以下為林怡文經理人訪談內容：

Q：對下半年股市行情規劃及預測？
A：歷經911事件之後，今年以來包括美國及國內總體經濟數字明顯呈現復甦訊號，因此台股本波預期應是多頭格局殆無疑問。不過，短線上因漲幅過大，同時企業獲利及基本面並未跟上，使得指數從6484點急挫至目前半年線位置，但應僅是初升段中的籌碼面及技術面修正，未來回檔深度及整理時間長短無疑才是市場所關注的焦點。

若單就技術面分析，多頭格局的中期回檔，目前5100點年線位置，應具有強烈支撐，即使跌破短期內也會儘速重新站上，而整理時間預估約在3~6月左右。若以今年4月底指數就開始拉回計算，預估7、8月指數會再度緩步展開攻堅格局，而6、7月間應可見到指數低點；至於今年高點預測，預估約落在7000~7500點間，時間應會在第4季左右。惟本次修正回檔有效跌破年線，整理時間將拉長，高點預測也將下調；慶幸的是，本檔「中興台灣基金」募集進場的時機剛好是我預估低點指數時間，至少已避開中期回檔修正的部分風險，投資報酬率預期將會比一般基金來的高。

Q：下半年選股的方向為何？
A：今年多頭格局因呈現萬馬奔騰的現象，加上電子股產業景氣能見度不高，並無特殊主流產業，因此，選股方向也將呈現多元化現象。不僅是高成長的電子股，包括中概、金融、景氣循環股、績優產業股，甚至鋼鐵、水泥等產業，均會是佈局的中心。至於資金配置上，恐須視當時盤面資金流向而定，以上半年資金、類股輪動迅速觀察，未來選股邏輯恐須打破以往的觀念，而操作難度相對上也大幅提升。

Q：談完選股方向，就您本身在選股上有無特定的方法或公式可依循？
A：首先，要跟投資人說明的是，「投資是一種藝術」，並無明確的標準或公式。而個人在選股所做的功課，將首重成長性，主要著眼於該公司的競爭能力及投資價值，其中將先從產業的進入障礙、產業成長性先做產業別的篩選；再從成長性產業中，挑選最具有競爭能力的個別公司，包括逐月檢定個別公司的營收及毛利率變化。

若以今年電子股的產業情況，投資模式已開始考慮季節性淡旺季因素，顯然未來成長優勢不在具有，包括主機板、NB等產業恐將與一般傳統產業看待。反倒是，一些中概股、產業股，儘管每月營收表現平平，但每季來自大陸廠的獲利貢獻，卻是逐季出現成長，頗具有成長股的架勢，相信未來會有愈來愈多的類似案件持續發生。

Q：針對今年以來金價大漲、油價居高不下、美元轉弱等不尋常的經濟變化，您有何看法？
A：自貨幣經濟廢除金本位制度後，各國央行即開始拋售黃金，加上全球投資市場蓬勃發展，使得黃金昔日保值的光環褪去，金價更是走了20年的空頭歲月，而截至目前黃金價格，已突破20年以來的長期下降趨勢線，背後所隱含訊息，頗耐人尋味；加上目前夏季一般為用油淡季，油價卻維持每桶25美元高擋不墜，使得「停滯性通膨」隱憂再度升高，至於是否會發生？恐還有待進一步追蹤。

不過，值得一提的是，美國經濟數據雖露出復甦跡象，但美元卻呈現弱勢，似乎意味美國基本面並未如預期來得佳，是否進一步拖累台灣電子股？其實，若以國內對外貿易目前與大陸依存度漸漸提高下，似乎不必太過悲觀。尤其，近來電子股主流地位已開始動搖，對大盤的影響性，相對上將逐漸降低；惟可以預見的是，美國在歷經科技泡沫後，經濟體休養生息的時間將拉長，這與10年前日本資產泡沫化又不一樣，相信目前全球資金又再尋找下一波的投資標的，這將會是我密切注意追蹤的方向。